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102020-11

海通证券给予优于大市评级 首程控股争做停车蓝海龙头

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11月10日,海通证券发布首程控股(00697.HK)公司研究报告,给予首程控股优于大市的公司评级,并预计公司股价的合理价格区间为2.88-3.36港元。

海通证券报告称:

自2017年首程控股将停车业务和基金管理作为新的主营业务以来,公司已先后通过多轮战略投资引入欧力士亚洲、新创建集团、厚朴投资、经纬中国、京东源泉科技、大湾区基金等战略投资者。

首程控股的停车业务聚焦核心城市,截至2020年上半年,公司已经布局4大城市群包括北京、上海、南京、成都在内的多个核心城市,产品涵盖市政配套类、商业类、路侧停车等类型,签约停车位达10.68万个。

2019年公司打造的拥有自主知识产权的速驿客智能停车管理平台,集停车管理、创新业务、设备管理、AI+大数据等功能于一身,可以归集车场资料、建立数据中台、打造数据标准、建设智能化停车管理系统。

海通证券认为,智能停车管理平台短期可以降低收费、巡场等人工成本,中期可以通过对车场数据分析优化管理并提升单个车位创收能力,长期可以叠加金融、广告、保险等增值业务服务,是公司保持长期强劲竞争力的核心要素。

在基金管理业务方面,首程控股的基金投资人实力背景雄厚。截至2020年上半年,公司在管基金26只,管理规模434亿元,基金的投资人多为长线资金,例如社保基金、新加坡金鹰集团、中国农业银行等大型金融基金,以及北京、南京等多个省市政府的基金投资机构。

公司基金管理业务主要分为城市更新(目前主要围绕北京首钢园区)、停车业务相关投资和围绕智慧出行、医疗健康、新材料等领域的股权投资三大板块。

海通证券认为,首程控股基金管理业务在停车领域的投资,成功构建了停车产业生态圈闭环,实现了停车场规划设计、投资建设、运营管理全链条覆盖。这种模式让首程控股在重大交通节点停车业务(如大兴机场停车楼的投资建设及运营管理)、市政停车业务上具备核心优势。

基于以上观点,海通证券认为首程控股是其所处子行业中的优质龙头企业,行业发展前景广阔且公司实力强劲。海通证券预计首程控股2020年EPS为0.10港元每股,给予首程控股 2020年30-35倍PE估值,对应合理价值区间为204-238亿港元,对应合理价格区间为2.88-3.36港元每股,较DCF估值4.12港元每股的价值折让18-30%,给予优于大市评级。

海通证券“优于大市”的评级表现了其对首程控股转型成果的充分肯定,首程控股也必将坚定道路,不断前行,以企业的更好发展回报行业和股东的信赖。从首程出发,照亮未来每一程!