中金公司：首程控股全年业绩符合预期，预计2023年延续良好发展
中金公司发布首程控股（00697.HK）更新研报，认为公司已初步形成“资产营运+资产融通”为核心的业务模式，2022年业绩符合市场预期，维持跑赢行业评级和目标价 2.50 港元。
中金主要观点如下
首程控股公布 2022 年业绩：收入16.0亿港元，同比增长34%（主要得益于基金超额回报与投资收益大幅提升）；毛利润10.6亿港元，同比增长95%；归母净利润同比转正至9.2亿港元，对应每股基本盈利12.97港仙，符合市场预期。公司宣告末期股息4亿港元（中期股息3亿港元，全年特别股息2亿港元），全年分派对应最近收盘价的股息率约为6.3%。
发展趋势
►派息计划慷慨提振市场信心。公司宣布计划于2023-2027年每年向股东派发80%的归母净利润作为股息，同时将不时根据业绩增长情况确定更优的派息计划。我们认为该举措有利于增强市场信心。
►资产融通业务发展可期。公司已初步形成“资产营运+资产融通”为核心的业务模式，尤其围绕公募REITs前端项目孵化支持、存续期管理、后期投资等环节已经形成闭环布局。我们认为公司在手资源丰富，伴随2023年起公募REITs市场步入常态化发行，未来资产融通业务有望稳健增长。
盈利预测与估值
我们维持盈利预测不变，预计2023年和2024年公司归母净利润分别为11.3和13.5亿港元，同比增长22%和20%。维持跑赢行业评级和2.5港元目标价，对应16倍2023年市盈率和13倍 2024年市盈率，较当前股价隐含36%的上行空间。公司当前交易于12倍2023年市盈率和10倍2024年市盈率。