中金公司研报 | 首程控股：深化 REITs 战略布局，持续加码机器人产业

协同险资完成REITs市场战略布局。据公告披露，上述合伙企业出资总额为52.37亿元，其中中国人寿为主要出资方(占比66.83%)，其次为首景投资 (占比19.09%)。该合伙企业将通过战略配售方式投资公募REITs首次发售及扩募发售份额，并通过大宗交易及协议转让等非公开交易方式投资公募REITs流通份额，投资范围包括产权类、特许经营权类及经营收益权类资产，重点覆盖京津冀、雄安新区、长三角、粤港澳大湾区、海南自贸区等核心区域。截至2025年4月25日，我国共上市65单公募REITs，发行规模近 1,700 亿元，我们认为公司有望乘我国公募REITs市场发展东风，通过“战略投资+财务投资”的双引擎模式，充分锁定REITs的投资价值。

持续加码机器人产业投资。除REITs外，公司依托百亿机器人产业基金，积极布局人形机器人、医疗机器人等新兴科技赛道。2025年4月14日，公司公告携手腾讯投资，新增对云鲸智能(立足家用具身智能机器人领域)投资。公司目前定位为“智能基础设施服务商”，我们认为多元化业务布局有望帮助公司打开成长空间，实现其业绩的可持续发展。

优质机器人产品有望加速落地。近日北京机器人租赁公司发布总规模达30亿元的机器人采购计划，深入布局教育、医疗、园林、养老等领域，通过融资租赁等方式加速机器人在各类场景中的推广应用。首程控股已于2025年2月21日成立北京首程机器人科技产业有限公司，我们认为双方合作有望加速推动优质机器人企业和产品落地。